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随着年报披露接近尾声，很多白马股也逐渐揭开了自己的面纱，同时也陆续的开始一季报的公布，比如在之前风光无限的白酒行业，五粮液刚刚公布了不错的一季报，开门红之下，白酒的好增长是否会再现呢？

先看下业绩情况：

4月28日晚间，五粮液发布了2022年年度报告和2023年的一季报。

报告显示，2022年五粮液实现营业收入739.69亿元，同比增长了11.72%；实现归母净利润266.91亿元，同比增长了14.17%。

2023年一季度，公司实现了总营收311.39亿元，同比增长了13.03%，归母净利润为125.42亿元，同比增长了15.89%，业绩符合预期。

单从年报而言，五粮液实现了之前制定的保持“两位数增长”的目标，自2016年以来，已经连续7年营收都实现两位数增长，从大方面来讲，五粮液的业绩还是在稳步增长的，同时一季报继续实现了自己的稳定。

对于白酒而言，一个显著的指标就是毛利率，2022年，五粮液酒类产品的毛利率为81.88%，较2021年有所提升，说明品牌的价值提高，当然也可能体现为产品更倾斜于中高品种，而事实上，五粮液中低价位产品的产量和销量都是下降的状态，这一点不能单纯的用好坏来评价，毕竟中低价可能也会拉低品牌价值。

虽然五粮液的业绩很稳定，但是它的增速并非最快的，贵州茅台就不用说了，大拿看了一下，洋河股份、泸州老窖以及山西汾酒，它们的营收与净利增速都要高于五粮液，其中山西汾酒是最高的，为31.26%和52.36%，这也就不奇怪，在上一波白酒上涨的过程中，汾酒确实是相当亮眼，因为业绩增速的确也很靓丽，说起来五粮液这个增速，在行业前五的白酒里，相对就要稍微逊色一点。

其实很多上市公司的业绩，都是从日常中可以感受，比如白酒中，茅台特定的酱香，让其地位很难撼动，而五粮液所属的浓香，选择的相对就要多了起来，而汾酒所属的清香型，这两年也逐渐被更多人认同，再加上汾酒也同样历史悠久，所以品牌提升的很快。

再看下二级市场的表现，近期五粮液的走势相对弱一点，这与整体大盘以及白酒板块表现一般有关，就像五粮液它业绩稳定，所以更多的是跟随板块的走势。

对于整个白酒板块而言，大拿之前也分析过，过去白酒高增长的一个主要原因，就是不断地提价，不过在最近几年，提价未必会被买账，或者说有可能提不动了，过去白酒虽然卖不出去，也就是变成库存，那么反而可能会因为年份的增长，更吸引人，在如今经济一般的情况下，为所谓增值的买单的意愿，自然会降低不少，这是白酒想像前几年那样高速增长，大拿觉得比较难的地方。

不过另一方面，白酒又是我们的特色品种，这个属性的加持之下，优质的上市公司，对于外资的吸引力还是很大，所以还是要看业绩，这也是稳定的五粮液的优势。

最后还是那句老话：老乡们，挺住！

以上内容不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。

———财经王大拿，更多投资思考与逻辑分析，欢迎关注！

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